Vấn đề mà giới đầu tư và giới phân tích đặc biệt quan tâm là liệu dòng tiền có đủ sức bền để nâng đỡ các chỉ số chính bứt phá qua ngưỡng kháng cự mạnh đang ở rất gần.
Việc một số ngân hàng thương mại sớm công bố thực hiện giảm lãi suất các khoản vay cũ về tối đa 15%/năm theo chỉ đạo của Ngân hàng Nhà nước là thông tin tích cực nhất xuất hiện trong nửa đầu tháng 7. Dòng vốn được khơi thông, áp lực về vốn vay giảm, doanh nghiệp sẽ có cơ hội phục hồi sản xuất kinh doanh sau một thời gian “oằn mình” dưới sức nặng của lãi suất. Có lẽ đây là lý do căn bản khiến cho tâm lý nhà đầu tư có chuyển biến rõ nét. Cũng với thông tin về lãi suất cho vay 15%/năm, nhưng lần này thị trường chứng khoán có sự phản ứng khác biệt so với khi thông tin giảm trần lãi suất cho vay về 15%/năm được công bố trước đó. Rõ ràng, giới đầu tư đánh giá cao việc giảm lãi suất đối với khoản vay cũ hơn là giảm trần lãi suất cho vay bởi ai cũng hiểu phần đông doanh nghiệp đang lo “sốt vó” với các khoản nợ cũ. Không mấy doanh nghiệp đáp ứng đủ điều kiện để tiếp cận với các khoản vay mới.
Tuy nhiên, sự ngờ vực vẫn còn hiện hữu bởi việc giảm áp lực lãi suất các khoản vay cũ mới chỉ là điều kiện “cần”. Doanh nghiệp có hồi phục được sản xuất, kinh doanh hay không còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố, đặc biệt là vào sự chuyển biến của sức cầu, khả năng tiêu thụ sản phẩm. Ngân hàng Nhà nước cũng đã nhận định, tín dụng tăng thấp nhưng khả năng mở rộng tín dụng trong thời gian tới vẫn rất khó khăn. Cầu tín dụng ở mức thấp do cầu trong nước và nước ngoài tăng thấp. Hàng tồn kho lớn nên hạn chế khả năng hấp thụ vốn của ngân hàng. Khả năng trả nợ ngân hàng của doanh nghiệp và hộ dân suy giảm trong điều kiện khó khăn về đầu ra. Để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng cần có sự đồng bộ các giải pháp về chính sách kinh tế vĩ mô.
Chỉ số VN-Index giảm điểm khá mạnh vào đầu tuần giao dịch thứ hai của tháng 7 nhưng đã hồi phục khá ấn tượng trong những phiên cuối tuần. Tuy nhiên, hiện chỉ số này vẫn đang nằm bên dưới vùng kháng cự mạnh 415-430 điểm nên xu hướng vẫn chưa thực sự rõ ràng. Nếu thanh khoản tiếp tục bứt phá trong các phiên tới thì khả năng tạo đáy là cao. Bên cạnh đó, còn quan điểm cho rằng diễn biến vừa qua chỉ là hồi phục kỹ thuật thuần túy và còn quá sớm để kết luận rằng đợt tăng này có thể kéo dài. Còn nhiều quan điểm trái chiều song không thể phủ nhận, phiên giao dịch ngày 13-7 đã cho những tín hiệu rất tốt về dòng tiền. Rất bất ngờ khi giá trị giao dịch của cả hai sàn đã vượt lên trên con số 1.000 tỉ đồng. Điều kiện cần thiết tiếp theo đó là thị trường phải duy trì được thanh khoản cao trong vài phiên giao dịch. Có như vậy, thị trường mới đủ khả năng thuyết phục được những nhà đầu tư còn đang giữ tâm lý ngờ vực, chưa tham gia đầu tư cho dù đang sẵn tiền trong tài khoản.
