Đúng như những gì mà nhiều người chờ đợi, thị trường chứng khoán trong tuần đầu tiên của tháng 3 đã có sự thay đổi tích cực so với tháng 2, thể hiện ở khối lượng giao dịch trong mỗi phiên đã tăng lên rõ rệt, dù hai chỉ số chính của thị trường chỉ tăng nhẹ. Sau một tuần, VN-Index tăng 0,24%, dừng ở 593,97 điểm, còn HNX-Index tăng 1,19% lên 86,79 điểm. Khối lượng khớp lệnh trung bình phiên trong tuần qua trên HoSE đã tăng 30% so với tuần trước, đạt 103,8 triệu đơn vị, còn trên HNX, khối lượng khớp lệnh trung bình cũng đạt 43,7 triệu đơn vị, tăng 14% so với tuần trước. Tuy nhiên, dòng tiền không tập trung vào một nhóm ngành mà liên tục luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu.
Dòng tiền đổ vào thị trường có chuyển biến tích cực do lượng tiền rút ra trước tết một phần đã được kích hoạt trở lại. Ngoài ra, việc nền kinh tế tiếp tục ổn định và trên đà phục hồi, lạm phát vẫn duy trì ở mức thấp khiến cho mặt bằng lãi suất có thể giữ nguyên hoặc giảm thêm thực sự là những thông tin hỗ trợ cho thị trường chứng khoán. Động thái mua ròng liên tục trong nhiều phiên của khối ngoại cũng có tác động tích cực đến tâm lý của các nhà đầu tư cá nhân. Từ đầu năm đến nay, tổng giá trị mua ròng của khối ngoại đã vượt qua con số 1.200 tỉ đồng, hỗ trợ khá tốt cho dòng tiền và điểm số của thị trường trong bối cảnh dòng tiền nội còn suy yếu trong kỳ nghỉ tết. Dòng vốn của các quỹ ETF vào thị trường nhìn chung vẫn tích cực, có tác động hỗ trợ cho hai chỉ số trong thời gian tới. Riêng tuần qua, khối ngoại tiếp tục mua ròng trên cả hai sàn với tổng giá trị lên tới 235 tỉ đồng, dù họ cũng có một phiên cuối tuần bán ra khá mạnh. Phiên bán ròng này có thể là hoạt động chốt lời sau chuỗi ngày gom được cổ phiếu giá rẻ trước đó, nhưng cũng có thể chỉ là hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETF. Vào cuối tuần (6-3), quỹ FTSE đã công bố kỳ review trong quý I-2015, loại ra ba cổ phiếu HSG, CSM và OGC trong khi không thêm cổ phiếu mới nào vào danh mục. Trong khi đó, danh mục của quỹ VNM được dự báo sẽ không có sự thay đổi nào đáng kể. Trong những ngày tới, khối ngoại sẽ có những phiên mua bán mạnh để cơ cấu lại danh mục.
Lần tái cơ cấu danh mục này của các quỹ ETF nhìn chung chỉảnh hưởng tới những cổ phiếu bị loại khỏi danh mục. Theo lẽ thường, khi bị khối ngoại “xả” hàng, những cổ phiếu ấy đứng trước nguy cơ giảm giá và ngược lại. Tuy nhiên, thực tế những kỳ cơ cấu danh mục gần đây của các quỹ ETF cho thấy tác động đó là không đáng kể, thậm chí có khi còn có tác động ngược chiều, như cổ phiếu bị loại ra hoặc bị bán mạnh thì tăng giá trong khi các cổ phiếu được mua nhiều lại giảm giá. Điều này phản ánh việc “ăn theo” hoạt động cơ cấu lại danh mục của các quỹ ETF để tìm kiếm lợi nhuận là rất khó. Ngoài ra, bản chất của hoạt động tái cơ cấu danh mục của các quỹ là cân đối lại tỷ trọng giữa các cổ phiếu, nên nếu có mã cổ phiếu bị bán ra thì cũng sẽ có mã khác được mua vào, từ đó giúp thanh khoản của thị trường được cải thiện, diễn biến giao dịch trên các sàn sôi động hơn, thu hút thêm nguồn tiền mới.
Theo chu kỳ vài năm trở lại đây thì tháng 3 là thời điểm thị trường có những diễn biến tích cực do có khá nhiều thông tin kết quả kinh doanh của khối doanh nghiệp niêm yết. Trong bối cảnh kỳ đại hội cổ đông và công bố kết quả kinh doanh quý I-2015 đang đến gần, thị trường có khả năng sẽ đi ngang hoặc không dao động mạnh, chỉ tích lũy nhằm củng cố mặt bằng giá. Điều này cũng sẽ thu hút thêm nhà đầu tư cũng như dòng tiền mới tham gia thị trường nhằm đón đầu cơ hội. Một xu hướng tăng điểm dần với thanh khoản cải thiện trong ngắn hạn là có thể xảy ra. Nhóm cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt là những cổ phiếu có vốn hóa lớn đủ để chi phối rổ chỉ số vẫn có nhiều khả năng tăng điểm do thời gian tới còn tiếp tục nhận được các thông tin chính sách hỗ trợ, trong bối cảnh hoạt động tái cơ cấu hệ thống ngân hàng đang được đẩy mạnh. Sự tăng điểm của nhóm này sẽ có tác động không nhỏ đến các nhóm cổ phiếu còn lại. Các nhà đầu tư cũng có thể chọn nhóm cổ phiếu của các doanh nghiệp được dự báo có kết quả kinh doanh tốt như xuất khẩu, hoặc được hưởng lợi từ chi phí đầu vào giảm như vận tải, hóa chất, vật liệu xây dựng…
Bước sang tuần thứ hai của tháng 3, khối ngoại tỏ ra khá dè dặt trong việc mua vào, khiến cho các cổ phiếu vốn hóa lớn bị bán ra khá mạnh. Sự tăng điểm đầu phiên nhanh chóng biến thành sắc đỏ. Trên HoSE có đến 177 mã giảm giá so với chỉ 52 mã tăng giá. VN-Index giảm 5,53 điểm, xuống còn 588,44 điểm, thanh khoản ở mức 1.866,168 tỉ đồng. Bước điều chỉnh nhẹ như vậy cũng không phải là tiêu cực, bởi sẽ có tác dụng hấp dẫn dòng tiền quay lại thị trường để tích lũy cổ phiếu cho những phiên tăng điểm sau này.
Thành Huân (DNSGCT)
