Trong tuần có hoạt động tái cơ cấu danh mục đầu tư quý III của các quỹ ETF, thật bất ngờ khi sự giao dịch trên thị trường lại khá yên ả, không có nhiều biến động cả về điểm số lẫn thanh khoản. Diễn biến của thị trường và nhiều nhóm ngành cổ phiếu trong tháng 9 đã xác nhận xu hướng đi lên của VN-Index, khi khối lượng giao dịch cổ phiếu tích lũy vẫn đang gia tăng kèm với giá lên. Bỏ qua các yếu tố kinh tế – chính trị tác động từ bên ngoài, diễn biến vĩ mô trong nước dường như vẫn ủng hộ đà tăng điểm, đặc biệt là với sự đi lên của nhóm cổ phiếu tài chính – ngân hàng, khai khoáng, xây dựng, vât liệu, thực phẩm và đồ uống…
Thực tế, diễn biến tăng của VN-Index suốt một tháng qua là nhờ sự nâng đỡ của các cổ phiếu vốn hóa lớn như SAB, GAS, MSN, PLX, VIC,… chứ trên diện rộng các cổ phiếu tăng giá khá chậm, thậm chí không tăng. Cũng có một số phiên, sự lan tỏa của dòng tiền trở nên bao quát hơn khi có sự vào cuộc của nhóm cổ phiếu chứng khoán – ngân hàng, các cổ phiếu có câu chuyện như CTD, DHG, TCM, BMP… và nhóm cổ phiếu có kết quả tăng trưởng tốt như PNJ, VCS, MWG,… Nhiều người hy vọng rằng những cổ phiếu “mới nổi” này có thể giúp thị trường trụ vững khi các cổ phiếu dẫn dắt có thể giảm điểm do chịu áp lực điều chỉnh (sau quá trình tăng mạnh) trong thời gian tới, để tiếp tục giúp chỉ số hướng đến các mục tiêu mới.
Kéo dài từ tuần đầu tháng 9, khối ngoại vẫn đang bán ròng, dù là trong kỳ tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETF. Khối ngoại dường như đang “ngược chiều” với VN-Index, còn các nhà đầu tư trong nước – vẫn thường xem hoạt động mua bán của khối ngoại như một chỉ dấu – lại đang khá hào hứng mua bán. Phải chăng điều này phản ánh nhà đầu tư nội đã bắt đầu chủ động phân tích các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, ngành nghề hay là cơ hội đầu tư riêng lẻ thay vì chỉ nhìn vào xu hướng của khối ngoại? Các nhà phân tích lạc quan cho là vậy, nhưng thực tế thì còn phải chờ xem diễn biến thị trường trong trung hạn.
Dù vậy, với cái nhìn khách quan, nhà đầu tư cần lưu ý về dấu hiệu tăng trưởng thiếu bền vững của VN-Index, khi chỉ số tăng mạnh nhưng dòng tiền không tăng và nhịp tăng chỉ tập trung vào một nhóm cổ phiếu. Từ nay đến cuối năm, dòng tiền tập trung vào cổ phiếu của các doanh nghiệp đã hoặc sắp hoàn thành kế hoạch năm, tăng trưởng tốt, có các câu chuyện liên quan…, nhưng sẽ không còn “ào ạt” như trước, bởi nhiều cổ phiếu hiện đã ở trong vùng giá quá cao. Có vẻ như hiện tại không phải là thời điểm tốt để mở rộng danh mục đầu tư, những người thận trọng có thể chốt lời với những cổ phiếu lớn đã đạt được mức lợi nhuận kỳ vọng. Bởi sau bốn tuần tăng điểm liên tiếp, vượt qua áp lực bán chốt lời và kỳ tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETF, VN-Index đang “chạm ngưỡng” và rất khó đi lên trong bối cảnh thiếu sự hỗ trợ mua ròng từ khối ngoại và mặt bằng giá cổ phiếu đang ở mức cao.
Có một câu hỏi được nhiều nhà đầu tư đặt ra, đó là nếu VN-Index tiếp tục chinh phục các đỉnh cao mới, trong khi giá trị tài khoản cá nhân vẫn không tăng, thì có nên tiếp tục nắm giữ cổ phiếu trong danh mục? Bởi dù có quyết tâm nắm giữ những cổ phiếu giá trị, đã thay đổi quan điểm đầu tư không lệ thuộc vào động thái của khối ngoại…, nhưng nhiều người vẫn dần mất kiên nhẫn khi thấy tài khoản của mình tiếp tục thua lỗ… Tuy nhiên, chiến lược hợp lý lúc này vẫn là tiếp tục nắm giữ cổ phiếu tiềm năng, đừng vì đã bỏ lỡ cơ hội với các cổ phiếu “nóng” mà giao dịch liên tục nhằm “lấy lại những gì đã mất”.
- Ngọc Khang