Đó là câu hỏi khó đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân lúc này. Khi tháng 5 đã trôi qua được hơn một nửa, những nhận định về tương lai – dĩ nhiên, chỉ trong ngắn hạn – của thị trường chứng khoán đang là trái chiều. Những người ủng hộ xu thế mua cho rằng thị trường vẫn đang duy trì xu hướng tích cực, như những gì đang diễn ra từ nửa cuối tháng Tư đến nay. Các bluechip hút hàng, khối ngoài đang tích cực mua ròng trên sàn và tình hình kinh tế – chính trị trong và ngoài nước vẫn đang ổn định. Ngược lại, bên khẳng định “nên bán” cho rằng thông tin tích cực đã phản ánh hoàn toàn vào đợt tăng điểm khá vừa qua, giúp VN-Index tăng khoảng 7,5% chỉ trong chưa đầy một tháng, lần lượt vượt qua các mốc quan trọng 600, 610 điểm. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy thị trường đang vào vùng quá mua, khả năng giảm điểm trong ngắn hạn khá lớn.
Ngay cả diễn biến giao dịch của khối ngoại cũng đang củng cố cho luận điểm của cả hai bên. Theo đó, nếu loại bỏ giao dịch thỏa thuận đột biến, chỉ tính đến giao dịch khớp lệnh trên sàn (nhiều nhà phân tích dùng số liệu này) thì trong tuần từ 9 đến 13-5, các nhà đầu tư nước ngoài mua ròng gần 386,7 tỉ đồng trên cả hai sàn. Lực mua của khối ngoại phân bổ khá đều ở nhóm bluechip, đặc biệt là nhóm cổ phiếu ngân hàng, nên dù không tạo ảnh hưởng mạnh lên các chỉ số nhưng cũng đã hỗ trợ đáng kể cho tâm lý giới đầu tư. Tuy nhiên, khi tính đến giao dịch thỏa thuận (bán ròng) ở HPG và VIC thì tính ra khối ngoại đã bán ròng đến trên 232 tỉ đồng trên HSX (mua ròng 64,7 tỉ đồng trên HNX), nên không thể nói rằng họ đã “nâng đỡ” cho thị trường.
Việc các cổ phiếu ngân hàng bật tăng mạnh nhờ vào thông tin nhiều ngân hàng, trong đó nổi bật là hai ngân hàng lớn (Vietcombank và Vietinbank) muốn nâng room sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài. Khối ngoại mua vào cổ phiếu của nhóm ngân hàng là nhằm tăng tỷ lệ sở hữu trước, để một khi đề xuất nới room được thông qua thì họ sẽ nắm quyền chủ động, có thể tiếp tục gia tăng tỷ lệ sở hữu tại các ngân hàng lớn. Nếu cho rằng động thái này là đầu tư cho mục tiêu trung và dài hạn, việc “gom” cổ phiếu của khối ngoại để trở thành nhà đầu tư chiến lược không thể diễn ra trong một sớm một chiều, thì các nhà đầu tư cá nhân khó thể “ăn theo” dòng cổ phiếu này trong ngắn hạn.
Dòng cổ phiếu dầu khí cũng đem đến sắc xanh cho thị trường thời gian qua.Việc giá dầu thế giới có diễn biến tích cực giúp dòng cổ phiếu dầu khí nước ta duy trì được đà tăng, nhiều mã được giao dịch tích cực.Tuy nhiên, câu chuyện giá dầu thế giới gắn liền với những yếu tố địa chính trị rất khó dự báo, vậy nên đà tăng của giá dầu đến khi nào sẽ ngưng là điều khó thể biết trước. Dù vậy, với việc nhóm cổ phiếu này giảm điểm rất sâu trong thời gian qua, mức giá hiện nay của dòng dầu khí vẫn hấp dẫn với những ai dự đoán giá dầu thế giới còn tiếp tục tăng.
Nhìn chung, với hai luồng nhận định trái chiều kể trên, diễn biến của thị trường trong những ngày tới nhiều khả năng sẽ giằng co quanh vùng giá hiện tại. Dù xu thế tăng điểm vẫn duy trì trong nửa đầu tháng 5, nhưng do dòng tiền nội có chiều hướng suy giảm, nên VN-Index có duy trì được trên vùng 600 điểm hay không trong thời gian tới phụ thuộc khá nhiều vào giao dịch của khối ngoại. Khi khối này mua ròng mạnh, thị trường sẽ ổn định và tăng điểm, còn nếu họ bán ròng hay giảm lực mua, thị trường rất dễ điều chỉnh. Ngoài ra, do tính tương quan ngày càng cao giữa thị trường nước ta và thế giới, nên nếu giá dầu giảm và thị trường chứng khoán thế giới (đặc biệt là Hoa Kỳ) điều chỉnh thì VN-Index và HNX-Index cũng sẽ đảo chiều.
Ngọc Khang (DNSGCT)
