Dù có vài phiên cuối khá trầm lắng trước kỳ nghỉ lễ “theo thông lệ”, nhưng tháng 4 vẫn là nét son của thị trường chứng khoán. Từ vùng giá 555-560 điểm khi kết thúc tháng 3, VN-Index đã lần lượt vượt qua các mốc 570, 580, 590 và có thời điểm còn “xuyên thủng” mốc 600, với nhiều phiên giao dịch thực sự hứng khởi. Thanh khoản cũng ở mức cao, đủ để cho các nhà đầu tư cảm thấy hài lòng.
Tháng Tư cũng đem đến sắc xanh hào hứng cho đa số thị trường chứng khoán thế giới và điều này có được phần lớn nhờ vào diễn biến tăng của giá dầu thế giới. Dầu tăng giá đã hỗ trợ đà tăng của thị trường, khiến cổ phiếu của dòng dầu khí hồi phục, kéo theo sự hứng khởi của các nhóm cổ phiếu khác. Chính vì điều này, khi giá dầu đạt điểm cân bằng mới, triển vọng tăng mạnh của thị trường là rất khó.
Điểm tích cực là dòng tiền mua ròng từ khối ngoại vẫn tiếp tục duy trì và có dấu hiệu gia tăng tại thị trường chứng khoán nước ta. Điều này cũng nằm trong dòng chảy chung của nguồn vốn trên thế giới, khi tiền đang có sự chuyển dịch vào các thị trường mới nổi. Từ đầu năm đến nay, chỉ số chứng khoán thị trường mới nổi đã tăng mạnh hơn nhiều so với đà tăng của các thị trường Mỹ và châu Âu. Các thị trường chứng khoán tại Brazil, Argentina, Nga, Nam Phi, Mexico… đều mang sắc xanh. Theo phân tích của giới chuyên gia, sự gia tăng này có được do tình hình kinh tế thế giới đã có biến chuyển lớn, mà những yếu tố bất lợi với các thị trường mới nổi trước kia lại thành yếu tố có lợi hiện nay. Cụ thể, giá cả hàng hóa – vốn là động lực tăng trưởng của các thị trường mới nổi, bắt đầu tăng trở lại vào tháng 2-2016 sau hai năm liên tiếp lao dốc. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho biết, số lần nâng lãi suất cơ bản đồng USD trong năm nay sẽ ít hơn so với dự kiến, nên nhà đầu tư sẽ tìm cách đầu tư tại các thị trường mới nổi để kỳ vọng vào mức lãi suất cao hơn. Thêm vào đó, đồng USD đang mất dần động lực tăng giá trong khi các đồng tiền của thị trường mới nổi lại đang phục hồi sau đà sụt giảm mạnh trong năm ngoái.
Dù có lúc thăng lúc trầm, nhưng thị trường chứng khoán nước ta vẫn đang cho thấy tiềm năng mạnh mẽ. Theo báo cáo mới nhất của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, chỉ số thị trường đã duy trì xu hướng tăng và so với năm 2011 đã có mức tăng lên đến 65%. Nhờ vào điều này, thị trường chứng khoán ngày càng trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng, với quy mô huy động vốn đạt hơn 1.211 tỉ đồng, gấp bốn lần giai đoạn 2006-2010, đóng góp bình quân 23% tổng vốn đầu tư toàn xã hội. Trên hai sàn giao dịch HSX và HNX, hiện có 686 doanh nghiệp niêm yết, cộng với 256 công ty giao dịch trên thị trường UpCOM, tăng hai lần so với năm 2011, giá trị vốn hóa bình quân mỗi công ty cũng tăng gấp 2,6 lần so với cách nay năm năm. Quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu tới cuối năm 2015 đạt gần 35% GDP, gấp 1,5 lần với năm 2011 và gấp 145 lần so với năm 2005.
Sang tháng 5, nhiều nhà đầu tư cá nhân sẽ cẩn trọng hơn với tâm lý “Sell in May” (Bán cổ phiếu trong tháng 5), cũng là khoảng thời gian không có nhiều thông tin tích cực, cả trong nước lẫn từ bên ngoài. Chính vì vậy, giai đoạn dòng tiền phân hóa mạnh vào nhóm cổ phiếu bluechip như trong nửa cuối tháng 4 sẽ giảm dần, dòng tiền có thể dịch chuyển sang nhóm các cổ phiếu vừa và nhỏ, các cổ phiếu đầu cơ. Với tình hình thị trường hiện tại, các chỉ số khó có thể vượt qua những mốc điểm mới, chưa kể tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh mạnh khi vào khu vực kháng cự quan trọng như khoảng điểm 600-620 của VN-Index.
Ngọc Khang (DNSGCT)
