Với việc giá cổ phiếu đang ở mức cao khi VN-Index tiến đến mốc tròn 700 điểm và HNX-Index tiếp cận 86 điểm, khả năng tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn thông qua giao dịch “lướt sóng” trở nên khó khăn hơn, đặc biệt nếu đối tượng để đầu tư là các bluechip vốn chiếm tỷ trọng cao trong việc tính toán các chỉ số, do chúng không còn nhiều dư địa để tăng mạnh như trong thời gian qua. Các nhà đầu tư giá trị, thích nắm giữ cổ phiếu cho mục tiêu trung và dài hạn, thường đã xong việc mua bán từ trước nên có thể hài lòng với tình trạng này, bởi cổ phiếu trong danh mục của họ vẫn đang được định giá cao. Nhưng với những nhà đầu tư theo trường phái lướt sóng, nhanh chóng mua đi bán lại, thì đây lại là một giai đoạn khó khăn. Nếu không xoay vòng đồng tiền đầu tư, họ không kiếm được lợi nhuận, nhưng xoay vòng trong bối cảnh hiện nay lại quá khó để tìm được bluechip nào có khả năng tăng giá mạnh chỉ trong ít ngày. Điều ấy cũng lý giải vì sao trong những ngày trung tuần tháng 10, dòng tiền không còn tập trung vào các bluechip mà tìm đến nhóm midcap và penny. So với mặt bằng giá chung và với các bluechip, những cổ phiếu giá trung bình và rẻ này hầu như chưa tăng hoặc tăng rất ít, thậm chí giảm giá, vì vậy ngày càng bị nhóm bluechip bỏ xa. Khi thị trường giằng co theo chiều hướng đi lên như hiện nay, chúng đã lọt vào tầm ngắm của nhà đầu cơ.
Dĩ nhiên, ai cũng biết rằng hiệu quả hoạt động sản xuất – kinh doanh của một doanh nghiệp sẽ quyết định thị giá cổ phiếu của doanh nghiệp đó, thế nên việc nắm giữ cổ phiếu có nền tảng cơ bản không tốt đồng nghĩa với mức độ rủi ro cao. Dòng tiền đầu cơ đến nhanh và thường đi cũng nhanh không kém, nên những ai không tỉnh táo bị “kẹp hàng” sẽ gặp tổn thất, đặc biệt khi thị trường đồng loạt giảm điểm hoặc khi nhóm bluechip lấy lại được vị thế dẫn dắt để đưa các chỉ số đến mốc điểm cao mới. Vì vậy, các nhà đầu cơ cũng không dàn trải dòng tiền mà chỉ nhắm vào những cổ phiếu đang có “câu chuyện” và từng là “hàng nóng” trước đây, trải qua thời gian suy thoái và nay có những tín hiệu khả quan. Vẫn có nhà đầu tư dài hạn kỳ vọng những doanh nghiệp tên tuổi này tái cấu trúc thành công, sớm vượt qua cơn khó khăn và trở lại thời kỳ tăng trưởng, khi ấy việc nắm giữ những cổ phiếu đó sau một thời gian sẽ đem lại cho họ khoản lợi nhuận xứng đáng. Tuy nhiên, cũng ít ai tính xa như vậy, đa số nhà đầu tư ngắn hạn chỉ cần tạo ra những cơn sóng nhỏ và thu về lợi nhuận nhờ “ra, vào” hợp lý.
Thông tin các ngân hàng thương mại đang cắt giảm lãi suất cho vay dù không khiến nhiều người bất ngờ nhưng cũng hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán. Không bất ngờ là vì lãi suất huy động hiện vẫn khá thấp, thanh khoản của các ngân hàng thương mại đang dồi dào và để có thể hoàn thành kế hoạch tăng trưởng tín dụng của năm, họ phải hạ lãi suất cho vay nhằm tìm được khách hàng ưng ý. Còn việc thông tin này hỗ trợ cho thị trường chứng khoán là bởi lãi suất cho vay giảm tương ứng với khả năng lãi suất huy động ít nhất sẽ không tăng, vì vậy khiến cho dòng tiền nhàn rỗi có khả năng chuyển dịch vào thị trường chứng khoán; đồng thời việc doanh nghiệp dễ dàng được tiếp cận với nguồn vốn rẻ sẽ giúp họ ngày càng phát triển.
Có lẽ việc các nhà đầu tư nước ngoài trở lại mua ròng trong những ngày qua và thanh khoản của hai sàn ở mức khá cao chính là minh chứng cho thấy thị trường chứng khoán phản ứng tích cực với thông tin hạ lãi suất. Những nghi ngại dường như đã được xóa bỏ và nhiều nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục nối dài chuỗi ngày tăng trưởng.
Ngọc Khang (DNSGCT)
