Có lẽ vùng giá của các cổ phiếu tương ứng với mức điểm 570-580 của VN-Index và 80 của HNX-Index sẽ còn “theo đuổi” hai chỉ số chính trong một khoảng thời gian không ngắn. Tháng Tư đi qua được hơn một nửa và thị trường chứng khoán vẫn đang lên xuống trong biên độ khá hẹp. Thanh khoản trên hai sàn vẫn đang ở mức khá cao nhưng đã không còn duy trì được sự ổn định. Độ sôi nổi của thị trường chỉ mạnh mẽ khi giá cổ phiếu ở mức trung bình, còn khi VN-Index tiến đến vùng giá cao hay lui về vùng giá thấp thì giao dịch kém đi phần sôi động, đơn giản vì tại các mức giá cao người mua trở nên thận trọng hơn, còn trong thời điểm giá cổ phiếu xuống thấp không nhiều người bán hào hứng. Bởi vậy nên khi VN-Index ở trong vùng giá 580 trong các phiên cuối tuần trước (thậm chí vượt khá xa mốc 580 trong phiên giao dịch), thanh khoản đã giảm xuống, để rồi cuối cùng ngưỡng kháng cự quan trọng này vẫn chưa được xuyên thủng khi tuần giao dịch thứ hai của tháng Tư đi qua. Lý do là ngay khi “vượt ngưỡng”, áp lực bán bắt đầu tăng cao, sức mua giảm sút và vì vậy, chỉ số lại lên xuống quanh mốc. Chính diễn biến khá cù cưa này khiến cho nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng thị trường sẽ rất khó để có sự đột phá.
Điều tích cực là các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục thể hiện trạng thái mua ròng. Trong tuần trước, nếu loại bỏ giao dịch thỏa thuận đột biến, tính ra họ đã mua ròng gần 463 tỉ đồng trên cả hai sàn, với sự phân bổ khá đều ở nhóm cổ phiếu bluechip và các ngành cơ bản. Dù điều này cũng không tác động nhiều đến đà hồi phục của thị trường, nhưng động thái mua ròng của khối ngoại đã tiếp thêm niềm tin cho nhà đầu tư cá nhân trong nước, vốn đang phân vân do sự dùng dằng của các chỉ số gây ra. Trong nửa cuối tháng 4, thêm nhiều kết quả kinh doanh quý I và chia thưởng cổ tức của nhiều doanh nghiệp niêm yết được công bố và đây sẽ là động lực cho nhiều cổ phiếu tốt tăng giá. Ngoài ra, với những ai muốn dùng kết quả thống kê trong quá khứ để tham chiếu cho hiện tại, thì tháng 4 thường là giai đoạn đem lại lợi nhuận cho nhà đầu tư.
Cũng chính bởi những thông tin hỗ trợ đó mà lực cầu ở nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn và cổ phiếu cơ bản tốt vẫn đang mạnh mẽ, bất chấp thị trường đang rung lắc quanh ngưỡng cản 580. Tính ra thời điểm giữa tháng Tư, VN-Index đã trở lại vùng giá của cuối năm 2015 và điều này có được là nhờ sự tăng trưởng của những cổ phiếu cơ bản, đặc biệt là cổ phiếu của các doanh nghiệp hưởng lợi từ sự hồi phục của giá cả các loại hàng hóa cơ bản trên thế giới như dầu thô, cao su, nhựa, sắt thép… Nhìn vào mặt bằng giá cổ phiếu hiện tại, với chỉ số P/E thị trường trong vùng 12-13, vẫn là khá hấp dẫn nếu so với các nước trong khu vực. Đặc biệt, nhiều cổ phiếu cơ bản được đánh giá tốt vẫn đang giao dịch dưới mức này và đây chính là tiền đề để thị trường hy vọng vào một nhịp tăng điểm, hay ít ra cũng duy trì được vùng giá như hiện nay.
Cơ hội và kỳ vọng tăng trưởng vẫn còn với những cổ phiếu thuộc một số ngành như dịch vụ, logistics, bất động sản, dược phẩm… Những đợt điều chỉnh nếu có không phải là điều gì quá tiêu cực, mà chính là cơ hội để các nhà đầu tư tìm mua cổ phiếu giá rẻ. Bởi với những nhà đầu tư theo trường phái giá trị, không bị tác động nhiều bởi tâm lý đám đông, thì việc mua vào cổ phiếu cơ bản, kỳ vọng tăng trưởng cao và đang giao dịch ở dưới giá trị luôn là một khoản đầu tư tốt. Tất nhiên, vẫn có dòng tiền đổ vào các cổ phiếu đầu cơ, nhưng các cổ phiếu tăng trưởng đang ngày càng được ưa chuộng.
Ngọc Khang (DNSGCT)
