Kết quả kinh doanh quý III và chín tháng đầu năm 2018 của các doanh nghiệp lớn trên UPCoM nhìn chung có nhiều điểm tích cực và có tiềm năng tăng trưởng.
Lợi nhuận chín tháng của ACV tăng 67% so với cùng kỳ
Trong quý III-2018, doanh thu hợp nhất của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) đạt 3.990 tỉ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái, do sản lượng vận chuyển qua các cảng hàng không tăng và đơn giá dịch vụ được điều chỉnh tăng theo Quyết định số 2345 của Bộ Giao thông Vận tải.
Ngoài giá vốn giảm, ACV còn hưởng lợi về doanh thu tài chính nhờ các khoản mục lãi chênh lệch tỷ giá, lãi tiền gửi ngân hàng. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế quý III của tổng công ty tăng 49%, đạt 1.864 tỉ đồng. Lũy kế chín tháng đầu năm 2018, ACV đạt 11.945 tỉ đồng doanh thu và 4.953 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt tăng 15% và 67% so với cùng kỳ năm 2017.
ACV hiện là doanh nghiệp có vốn hóa thị trường lớn nhất trên sàn UPCoM (hơn 172.000 tỉ đồng, tương đương 7,7 tỉ USD), giá cổ phiếu đang dao động quanh mức 80.000 đồng/cổ phiếu. Mức giá này thậm chí được dự báo có thể sẽ còn tăng cao hơn trong thời gian tới nhờ triển vọng kinh doanh sáng sủa của công ty này. Những lợi thế của ACV là không thể phủ nhận khi công ty này đang vận hành 21 cảng hàng không dân dụng trên khắp cả nước, bao gồm bảy cảng hàng không quốc tế và 15 cảng hàng không quốc nội.
Theo Hiệp hội Vận tải hàng không Quốc tế (IATA), năm 2017 Việt Nam là thị trường hàng không tăng nhanh thứ bảy toàn cầu và dự kiến sẽ nằm trong Top 5 quốc gia đóng góp lượng hành khách mới nhiều nhất trong vòng hai thập niên tới. Theo đó, ACV có nhiều cơ hội để tiếp tục nâng cao doanh thu và lợi nhuận trong vòng năm năm tới.
Hiện ACV đang có kế hoạch chuyển cổ phiếu từ sàn UPCoM sang niêm yết trên sàn HoSE vào cuối năm 2018 hoặc đầu năm 2019. Sau đó, Bộ Giao thông Vận tải sẽ bán thêm 10% cổ phần trong trung hạn. Những yếu tố này sẽ hỗ trợ cho thanh khoản của cổ phiếu ACV.
BSR – Lợi nhuận chín tháng đã vượt kế hoạch năm
Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) đạt 26.820 tỉ đồng doanh thu và 1.185 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý III-2018. Lũy kế chín tháng đầu năm, công ty đạt doanh thu 82.713 tỉ đồng, tăng 51,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, do giá vốn hàng bán tăng 59% và chi phí bán hàng tăng 37% nên lợi nhuận trước thuế chín tháng là 4.858 tỉ đồng, giảm 15% so với cùng kỳ năm trước. Biên lãi gộp cũng như biên lãi ròng của BSR đều giảm 4% so với chín tháng đầu năm 2017.
Giá dầu trung bình chín tháng đầu năm 2018 của BSR là 78,8 USD/thùng, tăng 42,8% so với mức 55,3 USD/thùng cùng kỳ năm ngoái, khiến giá xăng dầu sản phẩm tăng theo. Ngoài ra, sau đợt đại tu thứ ba trong tháng 6 và 7-2017, sản lượng chín tháng đầu năm 2018 của BSR cũng tăng 18,6% so với cùng kỳ.
Nhờ đó, doanh thu chín tháng tăng 51,8%, nhưng không bù đắp được biên lợi nhuận giảm (chênh lệch giữa giá bán sản phẩm và giá dầu thô). Mặc dù vậy, BSR đã hoàn thành vượt 32,6% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm. Theo kế hoạch năm 2018 của BSR đã được Tập đoàn Dầu khí Việt Nam phê duyệt, mục tiêu lợi nhuận trước thuế của BSR là 3.663 tỉ đồng.
Ngoài nguyên nhân giá dầu thô đầu vào tăng cao thì áp lực cạnh tranh từ nhà máy lọc dầu Nghi Sơn (đã hoàn tất thử nghiệm sản phẩm vào cuối quý II-2018 và bán giá thấp phần lớn sản lượng) đã khiến biên lợi nhuận của BSR sụt giảm. Bên cạnh đó, một trong những rủi ro đầu tư với BSR đó là rủi ro tỷ giá khi công ty đang có một khoản vay tài chính dài hạn bằng USD với giá trị tương đương 12.477 tỉ đồng (549 triệu USD) và sẽ vay 28.562 tỉ đồng (1,26 tỉ USD) nhằm phục vụ việc nâng cấp nhà máy lọc dầu Dung Quất. Tỷ giá biến động mạnh ngoài dự kiến sẽ khiến BSR phải gia tăng chi phí dự phòng lỗ chênh lệch tỷ giá.
POW – kỳ vọng từ hai dự án nhiệt điện khí
Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) chính thức chuyển từ doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần vào ngày 1-7-2018. Trong quý III-2018, quý đầu tiên hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần, tổng công ty đạt doanh thu hơn 6.961 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế 184,2 tỉ đồng, tương đương biên lợi nhuận sau thuế giảm bốn lần so với giai đoạn sáu tháng đầu năm. Đáng chú ý, chi phí tài chính quý III của POW chiếm 795,5 tỉ đồng, cao hơn sáu tháng đầu năm (749 tỉ đồng). Trong đó, chi phí lãi vay là 299 tỉ đồng và lỗ chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện 395,4 tỉ đồng.
Mặc dù đang phải đối mặt với lỗ tỷ giá cũng như chi phí quản lý tăng, song POW được đánh giá vẫn còn nhiều tiềm năng với dự án nhiệt điện khí Nhơn Trạch 3 (NT3) và Nhơn Trạch 4 (NT4). Đây là những dự án được ưu tiên triển khai dựa trên nhu cầu sử dụng điện ngày càng cao và sự giới hạn về trữ lượng khí hiện hữu, trong khi tiến độ phát triển các mỏ khí mới khá chậm.
Trong quý III-2018, POW đã làm việc với các định chế tài chính như EVN Finance, Eximbank, BNP Paribas, Nataxis, Citibank, Standard Chartered, Marubeni, Lotte E&C về việc thu xếp vốn cho hai dự án trên. POW cũng đang có kế hoạch sẽ chuyển cổ phiếu lên niêm yết trên sàn HoSE.
