Thật ngạc nhiên khi VN-Index vẫn cầm cự được trên vùng đỉnh trước áp lực chốt lời ngày càng gia tăng, đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu bluechip. Đúng là khi tâm lý nhà đầu tư hưng phấn, giao dịch mua bán đang “vào phom”, thì người ta sẽ tìm cho bằng được cổ phiếu để “tạo sóng”. Bluechip đi xuống thì đã có nhóm cổ phiếu trung bình (Mid Cap) và nhỏ (Small Cap) thay thế và thu hút dòng tiền. Thanh khoản nhờ vậy đã được cải thiện so với trước, với giá trị giao dịch trung bình trên HSX mỗi phiên thường xuyên vượt mức 4.000 tỉ đồng. Đặc biệt, dòng vốn nội thuần liên tục duy trì ở mức cao, trong khi nhà đầu tư nước ngoài vẫn bảo toàn trạng thái mua ròng.
Có một câu hỏi đang được giới đầu tư quan tâm là trong tháng 7 và rộng ra là nửa cuối năm nay, nhóm cổ phiếu tài chính – ngân hàng liệu có còn tiếp tục “nóng”? Cổ phiếu của các công ty chứng khoán tăng là điều hợp lý, vì với việc tăng điểm cùng với thanh khoản của thị trường như từ đầu năm đến nay, hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán đương nhiên sẽ rất hanh thông, chưa kể thị trường chứng khoán phái sinh sắp ra mắt. Còn với nhóm ngân hàng, kể từ đầu tháng 5, đa số cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên hai sàn đều tăng cao hơn mức tăng của VN-Index, thông thường là trên dưới 10%, cá biệt có cổ phiếu tăng đến 80%. Lý giải điều này, bên cạnh yếu tố kết quả kinh doanh (của các ngân hàng) tốt, còn đến từ việc nhà đầu tư kỳ vọng vào sự gia tăng mạnh của nhóm cổ phiếu này trong tương lai. Phần khác có thể đến từ thông tin các ngân hàng chưa niêm yết sẽ được IPO với mức định giá cao, khiến cho cổ phiếu ngân hàng đã niêm yết sẽ được định giá lại. Bên cạnh đó, là tâm lý lạc quan trước khả năng chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm nay dành cho các ngân hàng có thể được điều chỉnh tăng. Dưới góc nhìn lợi nhuận, khi tín dụng càng tăng trưởng, lợi nhuận kỳ vọng của các ngân hàng cũng tăng theo, bởi hơn 80% thu nhập của các tổ chức này đến từ hoạt động tín dụng. Thế nhưng, lý do chính vẫn là hoạt động “đón đầu” quá trình xử lý nợ xấu sẽ được cởi bỏ thông qua thị trường mua bán nợ thứ cấp. Việc hầu hết cổ phiếu ngân hàng niêm yết giảm giá ngay trong ngày Quốc hội thông qua Nghị quyết xử lý nợ xấu (21-6) và vài phiên sau đó đã khẳng định cho luận điểm này, bởi trên thị trường việc “tin ra là bán” hết sức phổ biến.
Dù vậy, xét dưới góc độ đầu tư trung hạn, cổ phiếu ngân hàng sẽ là nhóm chủ lực trên thị trường, bởi chúng chiếm tỷ trọng vốn hóa cao so với các nhóm cổ phiếu khác và nhiều khả năng kết quả kinh doanh quý II và cả năm của ngành ngân hàng tiếp tục tăng trưởng.
Một chủ đề nữa cũng được nhiều nhà đầu tư quan tâm, đó là dòng vốn nội. Thông thường, dòng vốn này mỗi khi tăng cao thường gắn với hoạt động margin. Năm nay, thanh khoản thị trường tăng kỷ lục tất nhiên cũng đi cùng với lượng margin tăng cao. Chỉ khác là dòng tiền margin lần này được đánh giá là tích cực, do có sự luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu và không có tình trạng tập trung quá nhiều ở một dòng cổ phiếu như những đợt trước. Đặc biệt hơn là dòng tiền mới từ nhà đầu tư mới gia nhập và cả dòng tiền cá nhân từ các quốc gia láng giềng đang đổ vào thị trường.
Nhìn chung, giá cổ phiếu trong giai đoạn hiện tại là không rẻ cho các mục tiêu ngắn hạn, nhưng cũng chưa phải “quá đáng” cho mục tiêu trung và dài hạn, đặc biệt là những cổ phiếu tốt và chưa tăng giá nhiều, bởi thị trường đang đi lên bằng nền tảng tăng trưởng của doanh nghiệp. giới phân tích nhìn nhận, một số cổ phiếu cơ bản đã tăng giá vẫn có khả năng tiếp tục tăng giá trong trung hạn.
- Ngọc Khang
