Những gì đang diễn ra trên HOSE những phiên giao dịch tháng Ba có thể làm nhiều nhà đầu tư lo ngại, khi thị trường cứ sau một phiên tăng lại có một phiên giảm. Khối ngoại thì thường bán ròng mạnh trong những phiên tăng và mua ròng nhẹ khi thị trường giảm điểm. Chỉ số lên xuống nhẹ và không nhiều tài khoản tìm được khoản lợi nhuận tích cực.
Tuy nhiên, nếu nhìn từ đầu năm đến nay, thị trường chứng khoán vẫn đang trong tình trạng khả quan. Chỉ trong hai tháng đầu năm, khối ngoại đã mua ròng gần 12 ngàn tỉ đồng, hơn 1.000 tài khoản số của nhà đầu tư nước ngoài được mở mới. Các phiên bán đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) của nhiều doanh nghiệp lớn như PV Oil, PV Power vẫn thu hút nhà đầu tư nước ngoài. Các “game thoái vốn” vẫn tìm được người để “trao gửi”. Mới nhất, chiều 9-3, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) đã bán thành công 24,159 triệu cổ phần Công ty cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP), tương ứng 29,51% vốn, giá tham chiếu (cũng là giá trúng đấu giá) 96.500 đồng/cổ phần, tổng giá trị trúng đấu giá là 2.330 tỉ đồng. Câu chuyện của BMP có nét tương đồng với Sabeco (SAB) vào tháng 12-2017, khi cũng chỉ có hai nhà đầu tư (một tổ chức và một cá nhân) tham gia đấu giá. Tổ chức đăng ký mua toàn bộ số cổ phần mà SCIC muốn bán là Nawaplastic Industries – cũng là cổ đông lớn, đang sở hữu 16,7 triệu cổ phiếu, tương ứng 20,4% vốn BMP. Như vậy, sau khi hoàn tất các thủ tục và thực hiện thanh toán sau đấu giá, Nawaplastic Industries sẽ nâng tỷ lệ sở hữu tại Nhựa Bình Minh lên khoảng 49,91%. Hiện BMP cũng đã nới room ngoại 100%, do vậy, cổ đông lớn này hoàn toàn có thể tiếp tục mua thêm để nâng tỷ lệ sở hữu lên mức chi phối, trên 51% vốn. Hiện thị giá cổ phiếu BMP đã giảm khá mạnh và thấp hơn đáng kể so với giá đấu của SCIC. Nếu lấy “tham chiếu” từ SAB, rất có thể giá cổ phiếu BMP sẽ còn giảm trong thời gian tới. Bởi gần ba tháng sau khi đấu giá thành công với giá 320.000 đồng/cổ phiếu, SAB hiện chỉ đang giao dịch quanh vùng giá 220.000 đồng/cổ phiếu.
Bỏ qua câu chuyện thoái vốn, dòng tiền chảy vào chứng khoán vẫn đang nhận được nhiều hỗ trợ, khi lãi suất huy động trái phiếu đang có xu hướng giảm với lãi suất trúng thầu của trái phiếu kỳ hạn năm năm là 3,05%/năm, bảy năm là 3,4%/năm, 10 năm trong khoảng 4 – 4,35%/năm, 15 năm trong khoảng 4,4 – 4,5%/năm. Ngoài ra, lãi suất cho vay năm 2018 dự báo cũng giảm về vùng 7,5 – 8,5%/năm và chi phí lãi vay các dịch vụ chứng khoán cũng đang ở mức hợp lý. Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng của ngành ngân hàng dự báo ở mức trên 20%, cũng là một nguồn hỗ trợ vốn cho thị trường chứng khoán. Ngoài ra, hoạt động sản xuất công nghiệp của nước ta tiếp tục ổn định, chỉ số IIP tính chung hai tháng đầu năm tăng 15,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi cùng kỳ năm ngoái mức tăng trưởng này chỉ là 2,4%. Các doanh nghiệp sản xuất tỏ ra lạc quan về nhu cầu của khách hàng, điều này kỳ vọng sẽ giúp duy trì mức IIP cao trong các tháng tới.
Như đã nói, trong những ngày tiếp cận vùng đỉnh cũ (1.179,32 điểm), VN-Index tỏ ra khá dè dặt, với những biến động vừa phải trong các phiên giao dịch. Người lạc quan có thể cho rằng đây là giai đoạn tích lũy để chuẩn bị cho những bứt phá cao hơn, còn những nhà đầu tư thận trọng cho rằng thanh khoản suy giảm (so với những phiên đỉnh cao 9.000-10.000 tỉ đồng/phiên) có thể là dấu hiệu cho một đợt suy giảm. Những cổ phiếu đã tăng giá mạnh có thể bị chốt lời, nhưng cũng không quá mạnh do nhà đầu tư vẫn kỳ vọng rằng thông tin tích cực về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết sẽ được đưa ra trong mùa đại hội đồng cổ đông.
