Tháng 8 năm nay sẽ được ghi dấu là một trong những tháng giao dịch hào hứng nhất so với cùng kỳ của các năm trước. Kết thúc những phiên cuối cùng của tháng 8, với việc VN-Index vượt đỉnh sáu năm là 624 điểm (đạt mốc 636,65 điểm khi kết thúc phiên 29-8-2014), chứng khoán tiếp tục cho thấy đây là kênh đầu tư có tỷ suất sinh lợi tốt nhất trong giai đoạn hiện tại, hơn xa các kênh đầu tư truyền thống như gửi tiết kiệm ngân hàng, vàng hay bất động sản. Một trong những nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán hào hứng như vậy chính là nhờ sự dịch chuyển dòng tiền từ các kênh đầu tư khác sang chứng khoán, nhất là khi lãi suất huy động tại các ngân hàng thương mại tiếp tục điều chỉnh giảm thêm 0,5%/năm trong những ngày cuối tháng 8. Mặt bằng lãi suất hiện đã trở về ngang với giai đoạn trước khi kinh tế bước vào khó khăn, vừa là thông tin hỗ trợ cho doanh nghiệp, vừa lôi kéo dòng tiền tiết kiệm rời ngân hàng để đổ vào chứng khoán. Ngoài ra, giá vàng trong nước cũng quay đầu giảm bất chấp vàng thế giới vụt tăng sau những tín hiệu hồi phục mạnh của nền kinh tế Mỹ.
Sự gia tăng ấn tượng của VN-index trong tháng 8
Trong tháng 8, VN-Index đã có một khoảng thời gian dài để tích lũy trong vùng 600-610 điểm, kéo dài liên tiếp 12 phiên, bắt đầu từ phiên ngày 5-8. Trong suốt khoảng thời gian này, thị trường giao dịch giằng co với biên độ hẹp, nhưng với khối lượng giao dịch ổn định dần và có những phiên bắt đầu bứt phá qua khỏi ngưỡng 2.000 tỉ đồng. Đó là khi thị trường đã dần xác lập được xu hướng chủ đạo là tăng trưởng. Mặc dù trong suốt khoảng thời gian này, khối ngoại tiến hành bán ròng liên tục trong 12 phiên, song VN-Index vẫn được giữ vững trong vùng 600-610, điều này cho thấy đã có sự xuất hiện của các dòng tiền mới trong nước. Bắt đầu từ phiên giao dịch ngày 21-8, khối ngoại tiến hành thay đổi vị thế sang mua ròng, ngay lập tức thị trường có sự bứt phá về thanh khoản cũng như giá trị khi VN-Index vượt ngưỡng kháng cự 610 và xác lập xu hướng tăng. Kể từ đó, VN-Index liên tục phá vỡ những ngưỡng kháng cự khác một cách nhanh chóng. Trong thời gian này, dòng tiền chủ yếu tập trung vào các mã cổ phiếu blue-chip và dẫn dắt thị trường như GAS, VIC, FPT,… khi các quỹ nước ngoài bắt đầu chú ý và đầu tư mạnh vào Việt Nam. Đó là nhờ những tín hiệu tích cực của kinh tế nước ta, như lãi suất của các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng tiếp tục dao động quanh vùng 200-210 điểm một cách ổn định, hay chỉ số MSCI Frontier cũng cho thấy sựổn định và tăng trưởng mạnh của các thị trường sơ khai,… Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm như Moody’s, S&P và Fitch đều đánh giá một cách tích cực nền kinh tế Việt Nam thông qua đánh giá xếp hạng tín nhiệm của mình.
Điểm nhấn lớn trong những tuần cuối tháng 8 đến từ các cổ phiếu ngành khoáng sản, khi hàng loạt cổ phiếu trong ngành có những phiên tăng giá mạnh, điển hình là KSH với 13 phiên tăng trần liên tục. Cổ phiếu này đã tăng hơn 100% từ phiên giao dịch ngày 13-8, hay các cổ phiếu khoáng sản khác như KSA, KSS, BGM,… cũng có những phiên tăng trần trong những ngày cuối tháng, bất chấp kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp này chưa có những tín hiệu tích cực. Sau phiên giao dịch ngày 21-8, với việc VN-Index phá vỡ được ngưỡng kháng cự 610 điểm, các nhà đầu tư trong nước đã phá bỏ được tâm lý lo sợ tích tụ trong những phiên giao dịch trước khi VN-Index kiểm tra không thành công mức 610. Tất nhiên, không thể không kể đến một yếu tố rất quan trọng là sự thay đổi vị thế của khối ngoại từ bán ròng sang mua ròng cũng đã góp phần gia tăng nguồn tiền đổ vào thị trường. Với sự tập trung chủ yếu của dòng tiền vào các cổ phiếu blue-chip và dẫn dắt thị trường như GAS, MSN, PVD,… thị trường đã nhanh chóng vượt qua những ngưỡng kháng cự mới và gần nhất là vượt qua mức đỉnh năm năm là 624 điểm.
Tuy nhiên, những dự báo trong tháng 9 tới có thể không còn tiếp tục khả quan, dù tâm lý các nhà đầu tư đã được giải tỏa. Thị trường trong giai đoạn hiện tại khó có thể tạo ra tiếp những cuộc bứt phá. Một trong những nguyên nhân chính là do thị trường vẫn chưa được tích lũy một cách chắc chắn, có thể phải điều chỉnh trở lại trong những phiên giao dịch tiếp theo. Trong thời gian tới, thị trường có thể tiếp tục dao động quanh vùng 620-635 điểm nhằm tích lũy thêm. Một rủi ro khác cũng rất đáng quan tâm, chính là việc tỷ lệ ký quỹ trong giai đoạn hiện tại đã có sự gia tăng tương đối lớn và rất gần với mức đỉnh margin đã từng được thiết lập vào tháng 3 năm nay. Điều này cũng sẽảnh hưởng đến tâm lý của một bộ phận nhà đầu tư sử dụng công cụ này, bởi một sự điều chỉnh nhẹ nếu xảy ra cũng có thể tác động tiêu cực đến thị trường do vấn đề bán giải chấp chứng khoán.
Thành Huân
