Hai phiên tăng điểm khá vào cuối tuần đã giúp VN-Index có một tuần (từ 6 đến 10-4) “tiền hung hậu kiết” và cũng giúp cho nhận định về sự vượt khó của thị trường chỉ đến khi có sự tham gia của dòng tiền bắt đáy trở nên thuyết phục hơn. Dù chỉ tăng 6,18 điểm (1,13%), dừng ở 554,03 điểm, nhưng đó cũng là tín hiệu vui đối với VN-Index sau những tháng ngày giảm điểm kéo dài. HNX-Index cũng tăng 1,05 điểm (1,28%) lên 82,98 điểm. Tuần qua, đóng góp của các nhà đầu tư nước ngoài là khá tích cực. Chính động thái mua ròng trên cả hai sàn của khối ngoại góp phần quan trọng vào sự hồi phục của thị trường. Cụ thể, trên HoSE, khối ngoại dù chỉ thực hiện hai phiên mua ròng nhưng tính chung cả tuần vẫn mua ròng với giá trị tương ứng 114,82 tỉ đồng, tăng 136,79% so với tuần trước. Còn trên HNX, khối ngoại mua ròng tương ứng với giá trị 23,42 tỉ đồng.
Sự lạc quan nếu có mới chỉ dừng ở điểm số, nói cách khác là do người mua bắt đáy đã sẵn sàng nhưng người bán cũng không hào hứng cung hàng giá thấp. Kết quả là giao dịch trong các phiên diễn ra khá thận trọng, tổng khối lượng khớp lệnh trên sàn HoSE giảm đến 8,7% so với tuần trước. Thanh khoản chỉ tăng khá trong những phiên tăng điểm cuối tuần chứng tỏ người bán chỉ thích bán ở mức giá cao hơn so với giá tham chiếu. Nhóm cổ phiếu ngân hàng như CTG, BID, VCB,… là động lực chính cho đà tăng của thị trường tuần qua. Dòng tiền bắt đáy cũng tập trung vào nhóm cổ phiếu xây dựng, bất động sản, chứng khoán. Việc dòng tiền đầu cơ hoạt động tích cực trở lại đã kéo theo sự lan tỏa của sắc xanh trên hai sàn. Tuy nhiên, việc thị trường vừa trải qua giai đoạn giảm điểm kéo dài khiến cho nhiều nhà đầu tư cá nhân khá thận trọng. Biểu hiện của điều này là những phiên giao dịch giằng co với thanh khoản không cao. Nhiều khả năng thị trường những ngày tới vẫn chỉ dao động trong biên độ hẹp và đan xen giữa những phiên giảm rồi tăng. Dù sao thì tâm lý chung của các nhà đầu tư cá nhân đã tỏ ra lạc quan hơn. Nếu hai chỉ số tiếp tục đi lên cùng với sự cải thiện của thanh khoản thì tâm lý lạc quan sẽ trở nên rõ ràng hơn và thị trường chính thức đi vào giai đoạn phục hồi.
Còn hiện tại, thị trường đã tạo đáy thành công, nhưng việc hai chỉ số đi lên mà không kèm theo thanh khoản tăng khiến cho nhịp tăng chưa bền vững. Thanh khoản yếu do nhà đầu tư còn khá dè dặt, chờ đợi một xu hướng rõ ràng hơn. Thị trường đang có sự phân hóa mạnh, dòng tiền liên tục luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu nên nếu như không có lượng tiền mới gia nhập thì nguy cơ giảm điểm sẽ lại hiện hữu. Dòng tiền chỉ đổ mạnh vào thị trường khi niềm tin của nhà đầu tư tăng lên và niềm tin đó phụ thuộc không nhỏ vào các thông tin từ các doanh nghiệp niêm yết – được công bố qua đại hội cổ đông, và đặc biệt là động thái mua ròng mạnh của khối ngoại. Dù giao dịch của khối ngoại trên thị trường chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ nhưng do họ tập trung vào những nhóm ngành lớn, cổ phiếu lớn nên thực sự có tác động mạnh đến các chỉ số của thị trường. Để giúp cho thanh khoản cải thiện, phải có thêm những thông tin hỗ trợ đủ mạnh, lôi kéo sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân trong nước.
Nhóm cổ phiếu mang tính đầu cơ đang là xu hướng trong hiện tại và cả thời gian tới, đặc biệt khi thị trường tăng điểm, bởi trong các sóng tăng điểm ngắn hạn, dòng tiền luôn xuất hiện ở những cổ phiếu đầu cơ. Vẫn biết giao dịch lướt sóng là chiến lược ưa thích của nhiều nhà đầu tư, tuy nhiên xu hướng này chỉ là tạm thời. Việc các mã đầu cơ hoạt động tích cực trong giai đoạn đầu mỗi đợt sóng tăng điểm là do một số nhà đầu tư mạo hiểm kỳ vọng rằng chân sóng mới bắt đầu nên mua vào để đón đầu cơ hội. Tuy nhiên, giai đoạn này, chưa thể khẳng định thị trường đã vào giai đoạn sóng tăng, do đó rủi ro khi đầu tư cũng khá cao, đặc biệt là đầu tư vào các cổ phiếu có tính thị trường cao và chưa đảm bảo một nền tảng vững chắc. Khi mùa đại hội cổ đông đang diễn ra, các cổ phiếu nổi bật nhiều khả năng sẽ là cổ phiếu của doanh nghiệp có kết quả kinh doanh khả quan trong quý I-2015 hoặc có những thông tin hỗ trợ đặc biệt như kế hoạch kinh doanh khả thi và đột phá hay kế hoạch mua bán, sáp nhập kèm theo sự cải thiện của triển vọng doanh nghiệp.
Điều này đặc biệt đúng trong phiên giao dịch đầu tuần (13-4). Thanh khoản vẫn ở mức rất thấp trên HoSE với chỉ 1.363,432 tỉ đồng. Thanh khoản cạn kiệt khiến cho dòng tiền chỉ chuyển từ nhóm cổ phiếu không có thông tin tốt qua nhóm cổ phiếu có thông tin tích cực, nên màu xanh không thể lan tỏa trên diện rộng. Kết quả là dù VN-Index tăng đến 5,51 điểm, lên 599,54 điểm, nhưng số mã tăng (90) lại ít hơn số mã giảm giá (122). Nếu tình trạng này còn duy trì, thị trường có thể đảo chiều đi xuống trong ngắn hạn. Hơn bao giờ hết, các nhà đầu tư đang chờ thanh khoản tăng để thị trường có được một nhịp hồi phục ổn định.
Thành Huân (DNSGCT)
