Giai đoạn đầu năm mới những năm gần đây thường chứng kiến sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán, vậy nên nhiều người đang mong đợi thị trường sẽ hồi phục và tăng khá trong quý I-2015, nhất là khi VN-Index đã giảm mạnh trong giai đoạn cuối năm 2014. Tuy nhiên, khi thời điểm năm mới đến, đa phần giới đầu tư chứng khoán khó thể lạc quan. Thị trường vẫn ảm đạm, thử thách sự kiên nhẫn của những người cầm giữ cổ phiếu. Không chỉ VN-Index đi xuống, khối lượng giao dịch cũng giảm dần kể từ tháng 9-2014. Những ngày cuối năm, khối lượng khớp lệnh của VN-Index thường chỉ ở dưới mức trung bình của năm tháng gần nhất. Điều này cho thấy nhà đầu tư ngày càng thận trọng và xu hướng thị trường trong ngắn hạn khá bi quan. Nếu trạng thái này vẫn tiếp tục duy trì trong quãng thời gian đầu năm mới, rõ ràng là điều không ai mong muốn.
Với bốn phiên tăng điểm và chỉ một phiên giảm điểm, VN-Index tuần qua tăng được hơn 10 điểm, từ 523,09 lên 533,37 điểm. Tuy nhiên, sự tăng điểm này không được đánh giá cao, vì sự thực là VN-Index đang “xanh vỏ đỏ lòng”, chỉ số thì xanh nhưng sắc đỏ vẫn bao trùm bảng giá chứng khoán. Dòng tiền bắt đáy của mấy phiên trước phần nào đó vội vã chuyển hóa thành tiền mặt trước kỳ nghỉ Tết Dương lịch. Điểm sáng của thị trường đến từ nhóm cổ phiếu dầu khí, khi đà tụt dốc không phanh của nhóm này đã ngừng lại. Sau quá trình giảm liên tục đến 40 – 50% giá trị, những ngày cuối năm cổ phiếu nhóm này dường như đã chạm đáy và đang ngược dòng thị trường để đem đến sắc xanh cho VN-Index. Sự hồi phục của nhóm cổ phiếu này một phần đến từ dòng tiền bắt đáy mạnh mẽ sau khi hầu hết các cổ phiếu dầu khí đều giảm về vùng giá tương đương mức của đầu năm 2014, phần khác do giá dầu thế giới không còn dấu hiệu giảm thêm và các nhà đầu tư nước ngoài dừng trạng thái bán ròng nhóm cổ phiếu này. Chính sắc xanh từ nhóm cổ phiếu dầu khí cộng với một số cổ phiếu hưởng lợi từ việc đồng euro và đồng yen giảm giá như PPC, NT2, BCC… đã giúp hai chỉ số của thị trường không giảm mà lại tăng so với cuối tuần trước.
Việc các nhà đầu tư nước ngoài quay lại mua ròng suốt năm phiên từ 22 đến 26-12 là điểm cộng tuần qua. Hoạt động mua vào của khối ngoại đã giúp thị trường không trở nên quá bi quan dù họ cũng chỉ chọn mua những cổ phiếu bluechip của các đơn vị có kết quả kinh doanh tốt. Tuy nhiên, với diễn biến tình hình kinh tế – chính trị thế giới sắp tới còn có nhiều bất ngờ, không ai có thể đoán định được xu hướng giao dịch của khối ngoại trong thời gian tới. Dù vậy, với việc thị trường đang có tín hiệu tạo đáy quanh vùng 520-530 điểm và thanh khoản rất thấp là dấu hiệu cho thấy vùng đáy này có thể đi ngang chứ chưa tăng lên trong ngắn hạn. Ngoài ra, do nhiều nhà đầu tư có tâm lý “tạm ngưng” trước kỳ nghỉ Tết Dương dịch nên thị trường có lẽ vẫn sẽ là tích lũy đi ngang với thanh khoản thấp. Áp lực điều chỉnh giảm sâu, vì vậy, cũng khó có khả năng xảy ra do các thông tin tiêu cực như giá dầu hạ, áp lực bán ròng của khối ngoại… hầu hết đều đã được phản ánh vào giá chứng khoán.
Dù thế nào đi nữa, một bộ phận không nhỏ dòng tiền đầu cơ đã tạm rút khỏi thị trường và điều này giúp các nhà đầu tư dài hạn có điều kiện để chọn lựa mua vào những cổ phiếu cơ bản ở mức giá hợp lý. Chỉ số P/E toàn thị trường đang thấp, giá của nhiều cổ phiếu tốt đã lui về vùng giá thấp, đây là thời điểm tốt cho hoạt động mua vào cho mục đích đầu tư trung và dài hạn bởi về lâu dài, giá cổ phiếu sẽ đồng hành với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và triển vọng chung của kinh tế vĩ mô.
Năm mới, dòng tiền cho hoạt động margin cũng không lớn như trong năm 2014, do vậy, các cổ phiếu đầu cơ sẽ không còn được ưa chuộng. Dòng tiền đầu tư trong và ngoài nước sẽ tìm cơ hội trong các nhóm cổ phiếu và các ngành được hưởng lợi từ các xu hướng chính của năm 2015 như nhóm cổ phiếu thuộc các ngành bất động sản, vật liệu xây dựng, dệt may, xuất khẩu…
Còn việc giá xăng dầu giảm về lâu dài sẽ giúp hồi sinh nhiều ngành kinh tế và những ngành hưởng lợi trực tiếp là vận tải, hóa chất, nhựa, nhựa đường, bao bì, săm lốp, dầu nhớt,… và gián tiếp trong các ngành xi măng, sắt thép, vật liệu xây dựng.
Trong ngày giao dịch đầu tuần (29-12) sắc đỏ vẫn bao trùm bảng giá chứng khoán. Dù VN-Index chỉ giảm 0,69 điểm (xuống còn 532,68 điểm) nhưng thị trường có tới 183 mã giảm giá, chỉ 56 mã tăng giá. Thanh khoản tiếp tục ở mức thấp, với 1.781,745 tỉ đồng. Các “trụ cột” giữ cho sắc xanh duy trì mấy ngày cuối tuần qua như GAS, PVD, PPC… đều giảm điểm. Một số nhà đầu tư theo dạng lướt sóng có lẽ đã tạm rời bỏ thị trường, nhường sân chơi cho những nhà đầu tư dài hạn.
Thành Huân (DNSGCT)
