VN-Index ở trong vùng đỉnh cao nhất kể từ năm 2008 và mốc điểm 680 đang được thị trường kiểm định nhiều lần trong những ngày đầu tháng 10 này. Nói theo ngôn ngữ chuyên môn thì thị trường đang trong giai đoạn tích lũy và duy trì xu hướng tăng trong trung hạn.
Những vấn đề liên quan đến kinh tế vĩ mô chưa có sự chuyển biến mang tính đột phá. Vậy nên, bất chấp những nỗ lực của nhiều cơ quan ban ngành và Chính phủ nhằm thúc đẩy kinh tế tăng trưởng đạt kế hoạch đề ra (6,7%), nhiều chuyên gia vẫn nhận định chỉ tiêu này là khó thể thực hiện. Lạc quan mà nói thì tốc độ tăng GDP trên 6%/năm của nước ta được đánh giá khá cao, trong bối cảnh kinh tế thế giới chưa hoàn toàn thoát khỏi sự trì trệ. Có lẽ đây chính là lý do giúp cho thị trường chứng khoán nước ta duy trì được sự tăng trưởng khá ổn định kể từ đầu năm và lần lượt thiết lập các mức đỉnh mới. Khi các kênh đầu tư khác như ngoại tệ, vàng, bất động sản… chưa cho thấy sự ổn định, nhà đầu tư cá nhân tìm đến thị trường chứng khoán như một kênh mang lại mức lợi nhuận khá tốt. Ngoài ra, dòng tiền đầu tư đổ vào thị trường chứng khoán vẫn dồi dào, nhất là giai đoạn từ nay đến cuối năm các ngân hàng thường tăng tốc cho vay.
Như đã đề cập, tuần đầu tháng 10 chính là dịp để thị trường kiểm định cột mốc 680 và không có gì bất ngờ khi nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng (với tổng trị giá lên đến hơn 270 tỉ đồng), các bluechip đang có mức giá cao chính là đối tượng bị bán ra. Cũng bởi áp lực bán của khối ngoại cùng với động thái chốt lời của nhiều nhà đầu tư cá nhân ở một số mã cổ phiếu lớn nên VN-Index đã bị rung lắc mạnh và chưa thể chinh phục những đỉnh cao mới. Dù vậy, lực cầu cũng mạnh mẽ không kém, giúp cho thanh khoản của thị trường luôn duy trì ở mức tương đối và tâm lý của nhà đầu tư tỏ ra khá vững vàng. Mỗi khi thị trường điều chỉnh, lực cầu lập tức mạnh lên. Nhưng với việc các bluechip đang được định giá cao và dòng tiền margin cũng ở mức cao đối với nhóm cổ phiếu này, độ rủi ro của thị trường trong tương lai đang tăng dần. Để đối phó, dòng tiền có lẽ sẽ không tập trung nhiều vào bluechip mà chuyển vào những cổ phiếu của doanh nghiệp đang hoạt động sản xuất – kinh doanh tốt đồng thời chưa tăng mạnh trong thời gian qua. Theo dự báo, kết quả kinh doanh quý III sắp công bố của đa số doanh nghiệp niêm yết đều tốt, nhưng với việc giá cổ phiếu bluechip và trụ cột tăng mạnh thời gian qua và đã ở mức khá cao như hiện nay, rất khó để nhóm “hàng nóng” có thể tiếp tục bứt phá.
Nếu muốn đề cử một nhóm cổ phiếu có thể trụ vững và tăng trưởng trong thời gian tới, kể cả khi thị trường chao đảo, thì nhiều khả năng là nhóm dầu khí. Những thông tin về việc cắt giảm sản lượng của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu và lượng dầu dự trữ của Mỹ giảm mạnh khiến cho giá dầu thế giới tăng trở lại, có lúc vượt mức 52 USD/thùng trong tuần đầu tháng 10. Ở nước ta, việc hồi phục của giá dầu thế giới chính là yếu tố quan trọng hỗ trợ cho giá của dòng cổ phiếu dầu khí, đồng thời rủi ro đầu tư cũng ở mức thấp khi lâu nay nhà đầu tư ít sử dụng margin cho nhóm cổ phiếu này. Sau khi chiếm lĩnh thị trường vào năm 2014, các cổ phiếu dầu khí dần dần bị bỏ quên và giá cả đã trở nên rẻ tương đối so với mặt bằng chung của thị trường. Trước mắt, rủi ro giảm điểm của nhóm này chủ yếu đến từ nguồn cung dầu thế giới vẫn đứng ở mức cao và kinh tế tại nhiều quốc gia đang tăng trưởng chậm lại.
Ngọc Khang (DNSGCT)
