Ở chiều hướng tích cực, một trong những nhân tố có thể hỗ trợ cho thị trường trong quý IV-2018 chính là những động thái từ phía Chính phủ theo hướng phát triển thị trường.
Tổng quan VN-Index chín tháng đầu năm
Sau chín tháng đầu năm, chỉ số VN-Index tăng điểm nhẹ so với cuối năm 2017 (32 điểm, tương đương 3,2%). Các mã đóng góp nhiều nhất vào đà tăng của chỉ số trong ba quý vừa qua là VIC và GAS với lần lượt 41,36 và 16,79 điểm. Trong khi đó, ROS (-73,38%) và VNM (-19,3%) là hai mã cổ phiếu gây ảnh hưởng tiêu cực nhất đến VN-Index.
Về diễn biến các nhóm ngành, trong chín tháng đầu năm, năm ngành có diễn biến tích cực nhất là bảo hiểm, hàng và dịch vụ công nghiệp, bất động sản, ngân hàng và y tế. Trong đó, tăng trưởng tốt nhất là ngành bảo hiểm – tăng 29,6%, được hỗ trợ bởi các mã đầu ngành như BVH, PVI và VNR. Tiếp theo, ngành hàng và dịch vụ công nghiệp tăng trưởng 14% với sự hỗ trợ từ các mã GEX, CAG và AME. Bất động sản và ngân hàng đều tăng trưởng trên mức 9%, chủ yếu được đóng góp bởi các mã đầu ngành như VIC, DXG, BID và VCB. Mặc dù vậy, đây lại là hai trong năm ngành mất điểm nhiều nhất trong quý III (-2,6% và -2,22%), do sự giảm điểm mạnh của VIC, VHM, TCB, MBB và VPB.
Về động thái của khối ngoại, chín tháng đầu năm khối ngoại mua ròng trên sàn HoSE hơn 30.000 tỉ đồng. Đáng chú ý, giá trị mua ròng này tập trung chủ yếu ở giao dịch thỏa thuận với tổng giá trị lên đến 46.300 tỉ đồng. Nếu chỉ xét riêng giao dịch khớp lệnh thì khối ngoại bán ròng 16.000 tỉ đồng, và nếu chỉ xét riêng trong quý III, khối ngoại bán ròng 39.000 tỉ đồng. Điều này là do hiệu ứng tiêu cực của chiến tranh thương mại Mỹ – Trung và việc FED tăng lãi suất kèm với bất ổn vĩ mô ở các nước trong nhóm thị trường đang phát triển.
- Xem thêm: Kịch bản nào cho VN-Index?
Xét theo nhóm ngành, khối ngoại mua ròng nhiều nhất ở bất động sản với tổng giá trị lên đến 23.930 tỉ đồng (chủ yếu nhờ giao dịch thỏa thuận ở VHM). Tiếp theo là truyền thông với 26.700 tỉ đồng, bán lẻ với 22.800 tỉ đồng, ngân hàng với 16.800 tỉ đồng và dịch vụ tài chính với 15.000 tỉ đồng. Các ngành bị bán ròng bao gồm thực phẩm và đồ uống (-985 tỉ đồng), du lịch và giải trí (-852 tỉ đồng), xây dựng và vật liệu (-611 tỉ đồng), tài nguyên cơ bản (-514 tỉ đồng) và y tế (-417 tỉ đồng).
P/E cao nhưng tiềm năng tăng trưởng vẫn tốt
Xét về chỉ số P/E, thị trường Việt Nam hiện đang nằm trong nhóm có chỉ số cao của khu vực. P/E của VN-Index vào thời điểm cuối tháng 9-2018 ở mức 18,4 lần, nằm trong nhóm khá cao ở các thị trường so sánh, chỉ thấp hơn chỉ số SENSEX của Ấn Độ, hay JCI của Indonesia. Tuy nhiên, tăng trưởng EPS của VN theo quý từ năm 2014 đến nay lại ở mức khá cao, đạt mức trung bình 10,8%, cao thứ ba trong 11 thị trường nghiên cứu. Chỉ số ROE của VN cũng ở mức hấp dẫn với 13,8% chỉ thấp hơn ROE của SENSEX của Ấn Độ và KSE của Pakistan. Do đó, mặc dù P/E có phần cao hơn nhưng tính hấp dẫn của thị trường VN nằm ở sự chắc chắn, ổn định của các chỉ số vĩ mô cũng như mức độ hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Ở chiều hướng tích cực, theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt, một trong những nhân tố có thể hỗ trợ cho thị trường trong quý IV-2018 chính là những động thái từ phía Chính phủ theo hướng phát triển thị trường. Thứ nhất, việc hoàn thiện dự thảo Luật Chứng khoán sửa đổi và công bố rộng rãi sẽ giúp tăng khả năng VN được MSCI và FTSE xem xét nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi. Thứ hai là việc Quốc hội nhiều khả năng sẽ thông qua Hiệp định CPTPP trong kỳ họp tháng 10 này.
Theo quy định, cần có ít nhất sáu thành viên tham gia thông qua để hiệp định CPTPP có hiệu lực. Tính đến hiện tại, đã có Mexico, Nhật Bản và Singapore thông qua hiệp định này. Hiện có thêm hai quốc gia cũng đang xem xét thông qua là Peru và Canada. Nếu CPTPP được đủ sáu nước phê chuẩn thì đây cũng sẽ là tin tốt tác động tích cực đến tâm lý thị trường, do những kỳ vọng ảnh hưởng tích cực của hiệp định này lên nền kinh tế VN, đặc biệt là ngành dệt may và thủy sản.
Thứ ba, Chính phủ đang có những bước đi mạnh mẽ nhằm thúc đẩy việc thông qua EVFTA. Việc tiếp xúc với hàng loạt nước châu Âu nhằm có được sự ủng hộ thông qua EVFTA, từ đó giúp hàng hóa của VN có thêm ưu đãi khi vào thị trường châu Âu, phần nào giảm thiểu tác động không mong muốn từ cuộc chiến thương mại Mỹ – Trung nhờ vào việc đa dạng hóa thị trường.
