Một nguyên nhân nữa là thị trường hiện nay chưa hồi phục. Cầu không lớn nên doanh nghiệp đưa ra bán rất hạn chế. Như năm 2011 có doanh nghiệp đưa ra bán 20% cổ phần, nhưng chỉ bán được có 3 – 10%, thông thường là không bán hết.
Ngoài những nguyên nhân nêu trên, vấn đề quyết định là sự chỉ đạo của các bộ, địa phương, tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước trên thực tế chưa quyết liệt.
Theo các phương án sắp xếp lại DNNN thì giai đoạn từ nay đến 2015, sẽ có 573 trong số 692 doanh nghiệp mà nhà nước giữ lại 100% vốn sẽ thực hiện cổ phần hóa.
Trong 573 doanh nghiệp này thì có 30 doanh nghiệp nhà nước giữ trên 75% vốn điều lệ, 45 doanh nghiệp nhà nước giữ trên 65%, 108 doanh nghiệp nhà nước giữ trên 50%, và 391 doanh nghiệp nhà nước giữ dưới 50% vốn điều lệ hoặc không giữ cổ phần; còn lại giải thể, phá sản và tái cơ cấu 44 doanh nghiệp.
Như vậy, với tốc độ bình quân mỗi năm cổ phần hóa khoảng 150 doanh nghiệp, nếu không giải quyết tốt các cơ chế về đất đai, kiểm toán, thống kê, kiểm kê, xử lý tài chính, giải quyết lao động dôi dư… thì khó đẩy nhanh tốc độ.
Có thể nói, số doanh nghiệp vướng mắc trong quá trình CPH phần lớn thuộc sáu bộ và hai địa phương, gồm Bộ Công thương, Bộ Nông nghiệp và Phát triển nông thôn, Bộ Xây dựng, Bộ Văn hóa Thể thao và Du lịch, Bộ Giao thông Vận tải, Bộ Quốc phòng và hai thành phố là TP. Hồ Chí Minh và Hà Nội.
Tiến sĩ Lê Đăng Doanh, một chuyên gia kinh tế có quá trình tham gia chính sách và theo dõi diễn biến CPH từ ngày đầu, cho rằng cần chọn “điểm nổ” là hình thành cơ chế cụ thể nhằm thu hút nhà đầu tư chiến lược trong và ngoài nước, nhất là giai đoạn sau CPH. Thông qua việc các nhà đầu tư này rót một lượng vốn lớn vào doanh nghiệp cùng với việc thay đổi căn bản về quản trị doanh nghiệp cho họ tham gia điều hành, giám sát doanh nghiệp thì sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa tốt cho cả quá trình cổ phần hóa lẫn niêm yết. Việc cổ phần hóa gắn với niêm yết các tập đoàn, tổng công ty cần diễn ra minh bạch hơn và theo tín hiệu của thị trường. Nghĩa là xem nhà đầu tư muốn đầu tư vào ngành, lĩnh vực nào, thì trong điều kiện cho phép nên đáp ứng sớm đòi hỏi của họ, thay vì CPH những doanh nghiệp mà nhà đầu tư thiếu quan tâm.